Céder son entreprise

Découvrez les explications de David Intins, directeur de BRED Banque Privée et Bertrand Thimonier, président fondateur d’Adviso Partners au micro de Florence Duprat sur B SMART.

Florence Duprat
Chaque année, ce sont environ 50 000 entreprises qui changent de main. Mais selon BPI France, le potentiel à venir dans les 10 ans serait de 600 000. On va justement en parler avec mes 2 invités. David Intins, vous êtes directeur de BRED Banque Privée, bienvenue sur ce plateau. Bertrand Thimonier, vous êtes président fondateur d'Adviso Partners, une société de Conseil en fusion-acquisition et vous travaillez avec la BRED, vous nous expliquerez pourquoi tout à l'heure. Je me tourne d'abord vers vous, 50 000 entreprises qui sont transmises chaque année mais il pourrait y en avoir beaucoup plus, alors pourquoi est-ce que ça se limite à ce chiffre de 50 000 ?

David Intins
Tout à fait. J'ajoute même 2 chiffres : le premier, c'est que 25% des dirigeants d'entreprise en France ont plus de 60 ans, donc c'est un vrai sujet effectivement et 17 000 entreprises disparaissent chaque année en France faute de repreneurs. Et donc le sujet fondamental pour nous, c'est l'anticipation, préparer le plus en amont possible la cession de son entreprise. C'est très important pour les dirigeants et il faut du temps pour préparer une cession (plusieurs années souvent) et il y a même des décisions très structurantes à prendre. Protéger un conjoint, réaliser des donations à des enfants, sortir l'immobilier de la société d'exploitation ou encore signer un pacte Dutreil, ça, on le conseille vraiment à tous les dirigeants d'entreprise. Signer un pacte Dutreil, c'est important.

Florence Duprat
Donc, ça s’anticipe. Comment BRED Banque Privée accompagne très concrètement les chefs d’entreprise ? Avant d’imaginer toutes ces solutions, qu’est-ce que vous faites ? Vous recevez les patrons ? Une étude va être faite sur l’entreprise ?

David Intins
Il y a 2 choses à faire. La première, c'est un bilan patrimonial global, on étudie le patrimoine privé du dirigeant et son patrimoine professionnel, donc sa situation actuelle et on se projette, on veut anticiper et donc pour anticiper quels sont les objectifs à court, moyen et long terme du dirigeant. On planifie avec lui une feuille de route. Le deuxième sujet, c'est l'entreprise elle-même, la valorisation de l'entreprise et là je cède la parole à Bertrand, un partenaire important pour BRED Banque Privée.

Florence Duprat
Là, on va intervenir un peu dans la cession. Une fois qu’on a anticipé, le but est de céder son entreprise. C’est là que vous intervenez avec notamment le mandat de cession. En quoi ce mandat de cession est indispensable ?

Bertrand Thimonier
Alors, le mandat de cession, il est exécuté Adviso Partner, qui est une société de conseil que j'ai créée en 2015, constituée de 40 professionnels, on exécute 150 opérations sur les 5 dernières années. On a 6 bureaux en France et tous les associés sont au capital de la société, ce qui fait qu'on est des entrepreneurs au service des entrepreneurs. Effectivement, une opération ça se prépare et ça se prépare très en amont. La réussite d'une opération, c'est d'abord sa préparation. On va analyser l'actif, on va s'assurer que les agrégats qui vont présider au calcul du prix vont être solides. On va valider le projet de croissance avec le dirigeant parce qu’une entreprise qui a de la croissance, c'est une entreprise qui a de la valeur. Et puis aussi, on va analyser de manière très fine la nature des candidats acquéreurs. Puisqu’un candidat acquéreur, qui va pouvoir réaliser par exemple des synergies, nous paiera plus facilement un prix élevé.

Florence Duprat
Comment vous travaillez ensemble tous les 2, quelle synergie ?

David Intins
Beaucoup de synergie : une cession d'entreprise y a 3 phases. Très en amont où on prépare, nous patrimonialement notre client. Ensuite il y a la phase d'exécution, le mandat. Donc si on a bien préparé, nous en amont la cession, le travail est facilité pour Bertrand. L'exécution du mandat c'est fondamental et on est parfaitement en confiance. On travaille ensemble depuis de nombreuses années, la confiance dans nos métiers, elle est vraiment essentielle et quand le mandat est bien exécuté on passe à la phase d'après. Comment placer le cash issu de la cession ?

Bertrand Thimonier
C'est vrai que la totalité des opérations que nous a confiée BRED Banque Privée ont été réalisées. Dans 80% des cas chez Adviso Partners, on superforme le prix et le cahier des charges confié par le client et je serais tenté de dire que, Florence vous parliez du mandat tout à l'heure, dans nos mandats on a une obligation de moyens quand c'est une opération qui nous est confiée par la BRED Banque Privée ou même par les Banques Populaires du Groupe BPCE on a une obligation de résultat tellement on se doit de parfaitement exécuter un projet et le projet d'un dirigeant confié par BRED Banque Privée.

Florence Duprat
La cession a eu lieu, tant mieux. Alors, qu’est-ce qu’il se passe après ? Le patron qui a cédé son entreprise, va falloir qu'il s'assure une continuité de revenus. C'est là que vous intervenez.

David Intins
Tout à fait et c'est souvent le sujet. Un entrepreneur, souvent, reste un entrepreneur, donc il a envie de continuer à investir et continuer de se redéployer dans des projets. Le maître mot sur les liquidités perçues, c'est la diversification de son patrimoine. Évidemment, diversification géographique, sectorielle, par classes d'actifs, mais aussi diversification dans le temps. Donc ce qu'on essaie de faire avec nos dirigeants d'entreprise et on fait vraiment du sur mesure au sein de BRED Banque Privée, c'est de déterminer quel besoin il aura à court terme, à moyen terme et à long terme. Donc on structure son patrimoine de cette façon-là. Aujourd'hui, que font les dirigeants d'entreprise ? Ils aiment beaucoup le private equity, un investissement long terme, alors il faut être très sélectif, prudent évidemment, mais réinvestir une partie de ses capitaux dans des PME et dans des ETI, ça parle beaucoup aux dirigeants d'entreprises et c'est généralement gage de performance et contrairement à ce qu'on pourrait croire, le private equity, les fonds investis en période de crise ou post-crise sont statistiquement plus performants dans le temps que les autres.

Florence Duprat
Oui, c'est toute la problématique en ce moment, au moins investir son argent sans trop perdre.

David Intins
Tout à fait. Alors, il y a le retour aussi des obligations. Aujourd'hui, les taux ont beaucoup monté et c'est plutôt bien pour l'univers obligataire. On arrive aujourd'hui à mettre en place des fonds d'investissement qu'on appelle buy and hold, sur du relativement long terme, à 5 ans, avec des performances attractives et on combine ce qu'on appelle les obligations bien notées investment grade à une petite partie d’obligations un peu plus risquées, high yield, ça peut délivrer de la performance et surtout battre l'inflation. C'est ça le sujet du moment.

Florence Duprat
Et puis aussi toujours l'immobilier, valeur refuge.

David Intins
Valeur refuge, c'est toujours vrai, mais il faut plus que jamais être sélectif.

Florence Duprat
Voilà, c'est vrai, parce que là, le marché n’est pas au mieux. Un petit mot, sur le projet de développement de BRED Banque Privée.

David Intins
BRED Banque Privée aujourd'hui c'est 350 collaborateurs professionnels de la gestion de patrimoine, demain ce sera plus. On gère 10 milliards d’euros pour le compte de nos clients. L’ambition majeure, c’est de doubler de taille en moins de 5 ans et d’accompagner les chefs dans le développement de leur patrimoine. C’est ça la mission, l’ambition.

Florence Duprat
Toujours en partenariat avec Adviso Partners pour de nombreuses années encore. Merci à vous d’être venus sur ce plateau.